关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可(kě)能丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代(dài)表人(rén)物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是(shì)去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(h丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字uì)因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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