AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)等提出(chū)自(zì)己想法。说到数(shù)字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前(qián)整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基(jī)金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来(lái)以十(shí)年为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的(de)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点(diǎn)布(bù)局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会(huì)。“我们瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织这时(shí)反而应该(gāi)加大对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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